A los españoles no les asusta la subida de tipos
A los españoles no les asusta la subida de tipos
Entrevista con Antonio Argandoña, Profesor del IESE, Universidad de Navarra.
El economista Antonio Argandoña, que ha sido galardonado recientemente con el Premio al Fomento de la Cultura Económica y Financiera que concede la revista Mi Cartera de Inversión, califica de ‘correcta’ la decisión del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, de subir los tipos de interés, y anticipa que su impacto será ‘mínimo’ en las familias europeas
El economista Antonio Argandoña, que ha sido galardonado recientemente con el Premio al Fomento de la Cultura Económica y Financiera que concede la revista Mi Cartera de Inversión, califica de ‘correcta’ la decisión del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, de subir los tipos de interés, y anticipa que su impacto será ‘mínimo’ en las familias europeas
* Le ha sorprendido que el BCE anuncie en estos momentos que va a subir el precio del dinero?
– No. Es lógico que lo haga ahora, que parece, por fin, que la recuperación económica en la zona euro está en marcha y la inflación es elevada. Lo que sí me ha sorprendido es que el presidente lo anuncie antes de llevar a cabo la subida. No es lo más frecuente. Pero como está en juego la credibilidad del BCE, para Jean Claude Trichet era importante dejar claro que iba a actuar.
* Sin embargo, las autoridades políticas europeas han criticado esta decisión, porque creen que, con un crecimiento económico tan frágil en Europa, no es recomendable esta subida.
- Una subida de un 0,25%, como está prevista, no va a abortar una recuperación económica por muy frágil que sea. El impacto que va a tener en las familias europeas será mínimo. Otra cosa es que a medio plazo siga la subida.
* ¿Cree que el diferencial que existe actualmente con Estados Unidos ha podido influir en el BCE?
– No, porque el BCE pasa mucho del euro y en estos momentos no le interesa un euro más fuerte.
* ¿La debilidad acompañará al euro en los próximos meses?
– El euro está débil porque las expectativas de crecimiento económico en Estados Unidos son buenas y los tipos también suben. A medio plazo, sin embargo, el dólar no puede estar tan fuerte por los elevados déficits estadounidenses, que son incompatibles con un dólar fuerte.
* ¿Cómo afectará a los españoles esta subida de tipos?
– Muy poco, porque es una subida muy pequeña. De hecho, bancos y cajas de ahorros ya han adelantado en los últimos meses la reacción de este repunte del precio del dinero. El efecto económico será prácticamente inapreciable. Los cálculos que ha hecho recientemente la Asociación Hipotecaria Española, para anticipar el impacto de la subida de tipos en las hipotecas, desvelan subidas pequeñas y asumibles por las familias que pagan hipotecas.
* ¿A qué nivel tendrá que situarse el precio del dinero para empezar a preocupar?
– Sólo se si produce un 2,5 o un 3% de subida. Esto tardaría tiempo en llegar, y si llega, es señal de que la recuperación económica es sólida, las familias contarían con tasas de empleo más altas, las expectativas serían mejores. En definitiva, las circunstancias serán muy diferentes.
* ¿Es posible que el impacto de la subida de tipos sea más psicológico que económico y las familias españolas empiecen a tener miedo a endeudarse?
– No creo. Por una sencilla razón. Las familias siguen contratando hipotecas. Los últimos datos publicados, hasta el mes de agosto, recogen un crecimiento histórico del crédito hipotecario en España. Esto indica que los españoles parece que no se asustan mucho con la subida de tipos. No tienen miedo a endeudarse y lo seguirán haciendo.
* ¿Qué incertidumbres económicas aparecen en el horizonte español de cara al próximo año?
– Veo un debilitamiento del consumo y posiblemente también de la construcción, que hasta ahora ha aguantado bien. Igualmente, hay que tener presente el precio del petróleo que, con nuevas subidas, puede acelerar la tasa de inflación. Un poco más a largo plazo me preocupa el elevado endeudamiento de las familias y, en general, el modelo económico español, que está obsoleto y necesita mejorar.
* Una economía basada en el consumo y la construcción puede tener problemas ¿no?
– Desde ese punto de vista, España es vulnerable, porque no podemos esperar grandes crecimientos de las exportaciones y de la inversión en bienes de equipo
